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分享高铁盛宴:大建设带来大商机 2010-12-15 10:00

时间: 2024-06-24 14:38:59 |   作者: 行业新闻

  我国高速铁路建设工程中,基本的建设以及机车的制造,在整体的投资中占比较大,而原材料与零配件的采购环节,又占据了其成本的很大部分,所以传统轨道基建材料,以及机车制造零配件的市场空间都十分巨大,其中涉足钢轨,铁路弹性元件,铁路扣件,防水材料以及车轴,车轮等的诸多企业,都将因此受益。

  江成(中国铁科院铁建所副所长):高速铁路的建设规模比较大,所以带来了相关产业,原材料涉及的相关产业的发展。

  仅以钢轨材料为例,按照铁道部规划,到2020年中国建设高速铁路客运专线万公里以上,根据记者了解,高速铁路客运专线,每铺设一千米复线吨的钢轨材料,照此计算,仅新建高速铁路客运专线所需的钢轨材料总量将在384万吨以上,而这还不包括铁路建成后,每年大修维护所用的钢轨。然而与传统铁路建设不同的是,在我国目前的高铁建设中,应用了很多高新技术和新材料,高铁建设也为新材料的相关行业提供了巨大的商机。

  唐见茂(中国材料研究学会咨询部主任):一种原因是我们的祖国高铁发展规划,给新材料带来非常大的机遇,另一方面,新材料技术发展,新材料产业的发展,应用方面新的产品不断开发,相反也对高铁技术是一个很大的促进,国家准备,我们的祖国铁路建设方面要投资5万亿左右。所以给新材料在高速铁路应用方面,带来一个很大的,空前未有发展机遇。

  以轨道建设为例,我国目前建设的高铁轨道,主要是采用了一种无渣轨道的新技术,而这种技术的应用,也为诸如铁路扣件等配套零部件的制造企业,提供了发展的空间,例如零配件行业的晋亿实业,其高铁扣件产品持续获得订单,目前公司收入大约有一半来自于高铁扣件产品。

  江成:无渣轨道,钢轨支撑在一个钢筋混凝土平台上,每块轨道板在5米到6米之间,上面间隔一定距离,设有扣件的钢轨支撑点,就是扣件的支撑平台。所以来固定这个钢轨,所以它的扣件部分,主要系统的钢度,轨道部分的系统钢度,主要由扣件系统来提供,下部分的支撑基础主要保证它的高稳定性。

  我国目前的高铁建设中,投入了很多新型材料,也为新技术的广泛应用提供了物质基础,特别是聚氨酯材料,在机车以及轨道建设中,都能够正常的看到它的身影,例如烟台万华生产的聚氨酯材料,在高铁建设中也找到了用武之地。

  唐见茂:我们的聚氨酯其实就是一种新型的高分子材料,聚氨酯这个特点是比较强,加工成型方便,原料来源也比较丰富,而且用途它可以做多方面的用途。车厢内部任何一些辅助材料,都可以用到聚氨酯,还有聚氨酯它一个很大的用途,就是用作防腐蚀涂层,防腐蚀涂层是一种新的防腐性比较好,可以想像机车车组,包括铁路轨道,还有火车站,都需要大量的聚氨酯的防腐涂层。

  根据记者了解,新材料在高铁建设中不但应用广泛,需后量大,而且与基本的建设,以及机车制造企业毛利率相对偏低的情况不同,新材料生产给相关公司能够带来的利润十分可观,了解回天胶业的投资者都知道,公司因为中标高铁项目,上市以后股价表现良好,那么它的胶,到底有什么特点呢?

  唐见茂:那个胶,胶轨道不是有缝吗?用我们的胶,轨道间多少有点缝,用这个胶填上去以后,胶上去以后,整个轨道整体性能提高很高,这个胶附加值很高,那一公斤卖到好几百块钱。

  但在采访过程中有经验的人指出,高铁的建设是有规划和建设周期的,在分享目前高铁盛宴的时候,更要放远眼光,认清风险。

  唐见茂:新材料它的附加值高,但是它有一个风险的问题,因为新材料,风险表现一个是有可能新材料可能不成功,还有一个就是它的应用,带有一定的阶段性,我们高速铁路,到了12万公里以后,不可能再扩大了,这就对生产高速铁路材料的厂家,是一个很大的挑战,所以他在这方面一定要考虑他自身,本身发展的战略问题,不光是要针对新材料,还应该要考虑其他一些发展。

  计渝:说到高铁,在高铁所带动的整个产业链中间,我们正真看到有很多的投资机会,刚才专家也说到了,未来在高铁基本建设完成以后,新的商机就显现了,是哪些呢?就是为高铁做配套的厂家,它的机会可能慢慢的变多。今天我们演播室请到了两位研究人员,都是方正证券研究所的,一位是瞿永忠,他是交通物流高级研究员,另外一位是李俭俭,他是机械行业的资深研究员,欢迎两位来到我们演播室做客。这里我们刚才聊到了在整个高铁建设所带的产业链中间,看到很多设备零配件供应商也参与到高铁建设中间,从这些配套企业目前和高铁建设的交易情况去看,他们在高铁中间所占的份额究竟多大?这点我想请瞿永忠先生给介绍一下。

  瞿永忠:首先我们的角度来看中国的高铁,是世界第一,高铁它是一个复杂的系统,是一个复杂的系统工程,我们先来理解一下整个这套系统的投资过程,整个产业链的过程,产业链建设过程,第一个是我们要建设路网,路网包括我们的车站,我们的道路,我们的桥梁隧道,这些基础设施建好之后,我们要通过连调连试,调通了之后我们才上动车组,试运行,才开始正式运行,再开始成熟的运行,之后我们的配件,维修就开始跟去,最后我们的高铁全部上了之后,我们整个路网的规模上去之后,整个运输和物流都会上来。所以依照这四个链条,我们都会持续的得到投资机会。第一个方面,我们在路网建设方面,我们把桥梁修好之后,这也是我们以2005年大规模的路网建设开始,到2015年基本上完成我们中长期规模的主要内容,到2010年和2012年,我们达到投资的顶峰,以今年的京沪高铁的连调连试为大的起点,我们在今后三年到五年,高铁会大规模的投入运营,我们整个路网会投入大规模的运营,之后我们还有一个大规模的配件和维修全部上来,整个行业的景气周期会持续到2020年,整个板块我们持续十年来看好这个行业。

  同时,我们在投资分析我们也要去仔细看里面,我们重点是看在高铁投资建设中,直接投资受益的公司,比如说我们在路网建设里面,我们是直接获得铁道部的订单的,我们在机车车辆,在强电和弱电,包括通信信号,电气,电子配件这方面,还有我们在维修,将来的维修,耗材方面,直接获得铁道部的订单这一块,能清楚看到这一些企业直接获得订单,直接获得稳定收益,而且这一些企业能轻松的获得较为稳定的发展的投资机会的公司,我们是重点而且保持持续关注。

  计渝:这一些企业究竟是哪些?在零部件,零配件供应的行业中间,究竟有哪些上市公司能够从中获益?这是第一,第二,这一些企业如果在整个高铁产业链中间,提供零配件这部分业务,占整个高建设周期比例究竟有多大?

  瞿永忠:整个零配件,我们动车组从基础设施投资道路的建设大概占60%,70%,剩下就是车辆,因为零配件,一个是我们初期投入的时候有零配件,后续还有我们稳定运营,达到一个稳定高峰运营的时候,我们零配件耗材进入稳定的高位状态,这个状态,是每年大概都是上千亿的投资。

  计渝:所提供的附属的配件,比如维修,耗材等等,这个配件每年有上千亿的规模吗?

  计渝:目前没这个数据,我们现在和李俭俭探讨一下,就整个高铁建设而言,我们大家都知道,基本的建设也好,动车组也好,其他的机电设施也好,各有各的市场占有率,各有各的利润率,就零配件这个行业而言,它的利润率大概多少?

  李俭俭:它的利润率,如果是属于高铁,利润率平均在40%以上,都是挺高的。

  计渝:你觉得在不同的阶段我们正真看到高铁的基本的建设阶段,初期的运营阶段,到完全成熟的运营阶段,每个阶段的时候,零配件的供应商,所获得的利润率是不是不一样?

  计渝:这样高的利润率,对于目前一些为高铁配套的零配件的厂商,我们要注意他有一点非常有意思,他的单一采购方都是铁路部门,并不是多家采购方的情况,它零配件的利润率,是否也受制于单一采访方这样一个限制条件的制约?

  李俭俭:所以说为什么中国的动力机车这一块只有两家,一个是中国南车,一个是中国北车,按道理是寡头垄断,为什么利润只有20%,就是因为受制于铁道部是唯一的谈判上,所以它的利率上不去。

  李俭俭:零配件相对影响小一些,因为这个份额不大,铁道部这方面没怎样控制严格,所以能达到40%的利润率。

  计渝:到很多的新技术,新材料公司,都已经从高铁盛宴中分到了一杯羹,我们下面就来探讨一下,落实到具体的一些典型公司中间,我们来看看高铁订单,究竟给这些上市公司带来多大的影响,高铁订单对这些上市公司业绩的成长性,究竟有多大帮助?特别要提醒投资者注意的是,在我们正真看到高铁所带来商业机会中间,上市公司在具体的业务运营中间有哪些风险值得大家注意呢?接下来我们的角度来看一下,在A股上市公司中的一家防水行业的上市公司,就是东方雨虹,此公司它从高铁中间获得了多大的订单?业绩有怎样的影响?一起来了解一下。

  东方雨虹是国内防水材料研发,生产,销售和施工服务的防水行业有突出贡献的公司,是我国防水行业首家上市公司,随着近些年,我国高铁建设中桥梁和隧道数来大幅度增长,对防水材料使用慢慢的变多,质量发展要求也更高,2007年以来,东方雨虹在我国相继开工建设的多条高速铁路上,陆续中小了多个工程,成为高铁建设中防水材料的供应和施工方之一。

  刘斌(北京东方雨虹防水技术股份有限公司总经理):高速铁路建设过程中,除了桥梁,桥面需要做防水材料,包括它的隧道也要做防水,还有涵洞等都要做防水,这个防水每年大约是能带来40亿到50亿的市场占有率。这一个市场份额相当于什么样的比例呢?刚才我也讲过了,就是在我们出去的防水市场上,每年全国大约有200亿到250亿的市场占有率,高铁可以每年新增40亿到50亿的防水市场占有率,可想而知,这对我们来说是多么大的市场空间。

  过去一条铁路线上,桥梁和隧道的占比为10%到30%,而目前的高铁这一比例已达到60%到90%,尤其是桥梁所占的比重慢慢的变大,防水工程量自然大幅度的增加,据了解,京沪高速铁路全程共1300多公里,其中桥梁长度大约有1200公里,桥梁的设计寿命要求,由过去的50年提高到100年,这样桥梁防水就显得很重要。

  张文杰(记者):现在我所处的位置是京沪高铁安徽宿州段,那么大家看到我脚下的这个材料,就是新型的高铁防水材料叫聚脲,这是我国第一次大面积地在高速铁路上,全程使用,它的防水作用最长能发挥到60年。

  目前,我国高铁建设中桥面防水材料可大致分为两种类型,一是桥面板防水,二是电缆槽防水。在桥面防水中,主要是卷材和涂料两大类,而电缆槽防水主要是选择聚酯类的防水涂料,比如高强聚氨酯,聚脲等,目前正在施工的京沪高铁全线使用的就是聚脲防水材料,在这样一种材料的施工全套工艺流程中,工艺是保证材料功效的关键,而东方雨虹的独特施工工艺,也是它获得订单的原因之一。

  北京东方雨虹防水技术股份有限公司工作人员:咱们聚脲防水施工是分为三道工序,第一道工序是底图和腻子,底图和腻子做好之后,就是一道需,把整个底图和腻子作用是起到封混凝土的针眼和针孔,为避免喷出来的聚脲没有针孔,为了防水,没有针孔就不防水了,第二道工序就是喷涂,喷涂这块所有喷成咱们脚底下踩的,就是聚脲防水层,这个防水层做完以后,上面还要刷一层基层处理剂,起到作用就是把所有表面脏的东西清理一下,清理一下做的就是第三道工序,咱们做的就是脂肪图面层,脂肪图面层起到的作用就是抗老化的,抗紫外线月,中标合武铁路客运专线开始,东方雨虹几年中相继中标40余条客运专线防水材料及防水施工,从数量上看,中标数量在同行业企业中占据了较大份额,那么,从公司整体的运营情况去看,高铁份额在公司收入中,占有多大的比例?对公司的业绩有多大影响呢?

  刘斌:2007年,我们防水材料高铁这方面的业绩,占公司总业绩不到5%,但是到2008年开始,2008年大约占了30%左右,2009年略有下滑,占20%左右,到今年,到目前为止整个的销售,高铁的防水材料的销售,高速铁路桥梁防水材料的销售,大约占公司出售的收益的40%左右,这个情况的出现,也说明了最近几年高速铁路的建设,达到了一个相对来说还是比较高的年份。

  在采访过程中,公司高管坦言,高铁工程的相关业务是公司收入中很重要的组成部分,也是业绩支撑的重要一环。我们注意到,2009年10月15号,公司发布了中标1.92亿元高铁工程防水项目公告后,股价便一路上扬,截至2010年1月18号,股价上涨了135%,而大盘同期涨幅只有11.57%,面对广阔的高铁大市场,东方雨虹是否就可以高枕无忧,菜园滚滚呢?

  刘斌:2009年在我们经营过程中整个高铁有一个下滑,因为当时整个高铁建设的周期问题,和各个项目开工的一些情况,2009年我们的整个出售的收益大约是7个亿左右,高铁出售的收益大约1个亿,今年有一个特殊情况,今年像京沪高铁,还有京石,石武,还有沪杭,杭甬这些高速铁路扎堆了,我们现在相对集中建设,防水层的施工,几乎都集中在4月份到11月份最近一段时间了。所以今年整个的防水材料,高铁防水材料市场,它相对来说还是比较集中爆发的一个时期,过了今年,明年到后年,整个高铁的防水材料市场会相对趋于平稳一点,每年在8到10个亿的市场规模,这个水平。

  高铁建设的大市场,无疑给东方雨虹带来了发展良机,公司在铁路大蛋糕中分到的份额也慢慢变得多,可是这块蛋糕还能享用多久?铁路建设高潮过后,公司的发展将依靠什么?

  刘斌:高速铁路从2008年开始,每年都不低于10亿的市场空间,在未来2012年到2020年最近一段时间,我相信每年它的销售,防水材料的市场空间也在8亿到10亿左右,所以说在未来一段时间内,高铁的桥面防水材料市场,将是我们很重要一块市场空间,针对于这一个市场,我们主要采取两个策略,一个是要不断的研发新产品,第二个方面就是不断的改进相关的产品施工工艺,与高速铁路的要求更加匹配,更能适应高速铁路的需求,从这两方面着手以后,能够使我们在高铁防水材料市场上,有更大的市场空间。

  计渝:刚才我们通过记者的采访能够正常的看到,东方雨虹此公司中标高铁防水项目,给此公司带来很大的发展,刚才片中我们采访对象给我们一个数股,7个亿的收入中间,有1个亿来自于高铁的项目收入的,除了东方雨虹此公司,我们正真看到很直接的从高速铁路项目中间获得收益之外,现在在A股上市公司中间,还有哪些公司也从高铁建设中直接获得收益呢?我们大家一起来看一下下面这个短片,一起来了解一下。

  太原重工,企业主要生产高铁车轮,车轴,公司是国内唯一一家同时具有车轮和车轴生产的企业。

  晋西车轴,是国内唯一能做空心轴技术的企业,这个公司制作的空心轴的价格远低于国际价格。

  晋亿实业,目前是国内组大的高铁扣件供应商,扣件需求集中在高铁建设中后期的铺轨工程,公司高铁订单会比较充裕。

  长园集团,是我国最大的热缩材料生产企业,按销售排名居世界第二位,高速铁路用热缩材料是公司业绩的增长点。

  回天胶业,公司生产的三型板灌封用胶等产品,将大范围的应用在我国的无砟轨道建设中。

  烟台万华,随着聚氨酯材料在高铁建设的广泛使用,公司的聚氨酯材料市场,也将迎来巨大的市场需求。

  计渝:刚才我们从这个片子中间,我们的记者给我们梳理了一下到目前为止,有哪些上市公司直接参与了高铁的建设,并且从高铁建设中获得了收益,这里我们大家都知道,高铁建设是一个非常大的周期性的建设项目,投资虽然大,但是它分散在不同的周期里,同时它也牵动了更多产业链,在更多的产业链中间,有些公司在不同的建设周期中间,参与到高铁建设项目当中,这一些企业能够参与到高铁项目中间,都有什么特点?他们从中间又能从这些周期性发展中间,又能获得怎样稳定的收益,这是我们下面要讨论的话题,这里我们继续和瞿永忠和李俭俭两位高级研究员,一起探讨一下这样的一个问题,永忠,你对我们刚才提到高铁建设中间,许多的行业,特别是细分子行业,他们在不同的周期中间,如何参与高铁建设的?对这个观点你怎么看?

  瞿永忠:在建设的初期,我们在路网建设的时候,除了我们两大工程集团,就是中国中铁和中国铁建们承担所有的工程建设项目,主要的工程建设项目,我们还有很多钢材,很多辅助的材料,还有一些新的技术,比如说防震等等这些,刚才也讲到防水的材料,减震的,还有桥梁的支撑点,等等的构成了我们高铁建设,因为中国的高铁采用了很多中国自己研发了很多新的技术,包括有一些沥青,乳制沥青,都是我们中国自己发明的技术,在这个里面,很多公司是间接来参与,或者是以一种份额的形式参与进来,这是初期。第二个,就是我们在机车车辆,我们机车车辆在运行这一部分,运行这部分主要是动车组,动车组会大量采用我们的强电和弱电控制的电子元器件,这一块很多公司也会参与到里面来,这是这一块,再下来就是到运营维护,我们高铁也包括车轮,车轴,转向架还有紧固件等等,我们还有很多公司在通过跟南车和北车合作参与进来,在运营维护的时候,我们还会大量采用这样的耗材,它会体现在三个周期里面。

  瞿永忠:第一个是我们基础设施建设,第二个是动车组建设,投入和采购,第三个我们整个高铁运营到稳定状态之后,我们会大量的。

  计渝:瞿永忠给我们提示了,投资者要关注三个周期,这三个周期恰恰也是我们投资者要关注上市公司中间,哪些公司参与到高铁建设的周期中间,我们要根据周期的变化来把握投资的机会,这一点我们再请教一下李俭俭,从这个投资角度来看,如何把握不同的高铁投资周期中,要投资强度是不一样的,这些上市公司所获得的收益的潜在性,究竟怎么样?

  李俭俭:这里就根据产业,就是本身就有五个部分,五个时期,第一个是路网建设时期,第二个是动车组的使用时期,第三个就是配件维修,相关的一些附属信号,电气设备的时期大量投入,最后就是运输物流这一块的五个阶段,这五个阶段,不同的时期,不同的机会,第一个时期,建设的时期,就是中国中铁,中国铁建也会受益,但是这里有一个不好的原因是它们的毛利率都不高。

  李俭俭:7%左右,这跟一个普通的建设公司上市公司毛利率是相等的,所以高铁的特点并不明显,所以受益程度比较小。第二个阶段就是动车组这一块,应该受益程度是比较高,有20%的毛利率。

  李俭俭:配件这一块毛利率,刚才我说到达到40%左右,包括像火车论,车轴,包括像扣件毛利率都是40%,甚至有的接近45%到50%左右,毛利率慢慢的升高,但是这和市场细分的空间要小一些,你像扣件每年的份额是50亿,车轴,车轮每年的份额目前不超过10个亿,规模比较小。


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